Осуществление каждого из этапов технического проекта требует привлечения различных средств (оборудования, кадров, денежных средств и т.д.), называемых в общем виде инвестициями. Источниками инвестиций могут быть собственные или заемные средства. И в том и в другом случае весьма важным для вкладчика является определение эффективности вложений.
Наиболее распространенным критерием эффективности инвестиций в мировой практике является чистая приведенная стоимость проекта (net present value-NPV), представляющая собой приведенную стоимость будущих потоков денежных средств, генерируемых инвестиционным проектом за жизненный цикл проекта, и рассчитываемая по формуле:
Коэффициент дисконтирования характеризует темп, в котором будущие денежные доходы обесцениваются по сравнению с настоящим моментом времени, когда проводится оценка будущего. Ставка сравнения характеризует альтернативные издержки, или издержки упущенных возможностей. В формуле (6.9) величина 
характеризует доходность альтернатив, от которых инвестор отказывается, предполагая вложить средства в данный инвестиционный проект. Поэтому реализацию инвестиционного проекта можно считать целесообразной, если расчетная величина NPV>0. Таким образом, хотя значение NPV получено в абсолютных единицах, это величина относительная. Она характеризует превышение (снижение) дохода относительно альтернатив с годовой доходностью , от которых инвестор отказывается, предпочитая инвестиционный проект.
Информационной базой для расчета показателей эффективности вложений служит чистый поток денежных средств. Чистый поток денежных средств, генерируемых инвестиционным проектом за каждый год жизни проекта, рассчитывается по формуле
Дt=ЧПt+Аt-ИЗt, (5.10)
где ЧПt - годовая чистая прибыль от реализации продукции, созданной инвестиционным проектом, руб.; Аt - годовые амортизационные отчисления, руб.; ИЗt - инвестиционные (единовременные) затраты, руб.
Годовая чистая прибыль рассчитывается по формуле
ЧП=(ВР-ЭР)(1-Т), (5.11)
где ВР - годовой объем продажи продукции, руб; ЭР - годовые эксплуатационные затраты руб.; Т=0,2 - ставка налога на прибыль.
Инвестиционные затраты определяются суммой затрат в основной и обратный капитал по формуле
ИЗ=ИЗо+ИЗоб, (5.12)
где ИЗо - инвестиционные затраты в основной капитал; ИЗоб - инвестиционные затраты в оборотный капитал.
Годовой объем продаж рассчитывается по формуле
V=Ц·n , (5.13)
где V - годовой объем продаж от реализации комплекса, млн. руб.; n - жизненный цикл товара, г.
Годовые эксплуатационные расходы рассчитываются по формуле
Э=С·n, (5.14)
где Э - годовые эксплуатационные расходы, млн. руб.
Годовой объем продаж ММГ составит
руб.
Годовые эксплуатационные расходы составят
руб.
Вычислим годовую чистую прибыль согласно формуле (5.11):
ЧП=(ВР-ЭР)(1-Т)=(33400000-23800000)(1-0,2) =7680000 руб.
Пусть сумма инвестиционных затрат в основной капитал составит 30% от производственной себестоимости ИЗо=6810000 руб. Жизненный цикл товара составит 6 лет. Учитывая, что для запуска инвестиционного проекта необходимо 10,5% годовых эксплуатационных расходов, найдем величину инвестиционные затраты в оборотный капитал:
ИЗоб=23800000*0,105=2500000 руб
Общая сумма инвестиционных затрат составит:
ИЗ=ИЗо+ИЗоб=6810000+2500000=9310000 руб.
Укрупненный прогноз потоков денежных средств проекта представлен в таблице 5.5.
Таблица 5.5. Прогноз потоков денежных средств проекта
| Показатели, млн. руб. | Интервал планирования, год | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 1.Годовой объем продаж | 33,4 | 33,4 | 33,4 | 33,4 | 33,4 | 33,4 | |
| 2.Инвестиционные затраты | -9 | ||||||
| 3.Годовые эксплуатационные расходы | -23,8 | -23,8 | -23,8 | -23,8 | -23,8 | -23,8 | |
| 4.Валовая прибыль | 9,6 | 9,6 | 9,6 | 9,6 | 9,6 | 9,6 | |
| 5.Налог на прибыль | -1,9 | -1,9 | -1,9 | -1,9 | -1,9 | -1,9 | |
| 6.Чистая прибыль | 4,6 | 4,6 | 4,6 | 4,6 | 4,6 | 4,6 | |
| 7.Амортизация | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | |
| 8.Чистый поток денежных средств | -9 | 5,7 | 5,7 | 5,7 | 5,7 | 5,7 | 5,7 |
| 9.Дисконтный множитель i=0,1 | 1 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 |
| 10.Приведенный чистый поток денежных средств | -9 | 5,2 | 4,7 | 4,3 | 3,9 | 3,5 | 3,2 |
| 11.Чистая приведенная стоимость будущих потоков денежных средств NVP | -9 | -3,8 | 0,9 | 5,2 | 9,1 | 12,6 | 15,8 |
Другое по теме:
Расчет зеркальной параболической антенны с облучателем в виде конического рупора Параболические антенны в последнее время находят все более широкое применение в космических и радиорелейных линиях связи. В 1888 году известный немецкий физик Г. Герц в своих опытах по СВЧ оптике впервые применил в качестве фокусирующего устройс ...